福耀玻璃可以说是一家颇有争议的上市公司，首当其冲是公司的高负债率，在全球通胀不断加速的背景之下，福耀玻璃似乎也不甘落后其产业不断扩张的步伐，尤其是在2007年，陆续出资兴建了诸如广东增城汽车玻璃生产基地、北京通州汽车玻生产基地、海南澄迈县浮法玻璃生产线等多个项目，投资现金流出了18亿多，而2007年公司的净利润却仅仅有9个亿，也就是说在去年一年的时间内，公司将全年净利润全部支出后，又额外多支出了9个多亿。其负债率竟高达了60%，而福耀玻璃的长期负债达到了30个亿，占总负债的52%，流动负债达到了28个亿，占到了总负债的48%。

福耀玻璃长期的负债经营所造成的资金巨缺使得公司不得不通过各种渠道去融资，以完成公司运营和寻求资金支出上的相对平衡，然而福耀玻璃的融资计划却是屡出屡挫，比如2008年2月25日公司发出公告称，拟公开发行股票，不超过一亿股。然而仅仅过了四天，福耀玻璃又出公告，称“听取中小股民的反馈意见后，公司取消公开增发。”而在此之前，福耀玻璃已经有过了两次与高盛的擦肩而过了，一次是2005年5月股东否决了董事会提出的增发不超过1.4亿A股、募资不超过13.3亿元的议案；另一次2007年11月，福耀玻璃未能成功向高盛集团下属的高盛汽车玻璃公司定向增发约1.2亿股、募集资金8.9亿元的融资方案。虽然三次融资失败，老鬼相信，福耀玻璃决不会就此罢手，比如继续与高盛寻求帮助，比如通过银行贷款解决资金上的短缺。但是不容我们忽视的问题是：与高盛合作，必定会让公司付出更多的自身利益才能得以妥协达成共识；如果选择从银行贷款，在目前国家宏观调控政策之下，银行货币从紧、贷款利率不断增加，福耀玻璃同样要支付更多的利息付出更多的代价，使得公司原本很高的负债率再度加大，如果玻璃行业一旦出现下滑和不景气，福耀玻璃将会为此付出更为沉重的代价。所以说，无论未来福耀玻璃选择与谁合作，都实无异于手握了一把双刃剑去冲锋陷阵。

从近期看，2008年将是福耀玻璃的产能集中释放的一年，因为公司前期投资的项目已开始陆续建成投产，比如2006年动工的北京汽车玻璃项目、广州汽车玻璃项目和海南汽车级浮法玻璃项目等都将在今年的下半年陆续建成投产。虽然这为福耀玻璃借款和还款提供了一定的保证，但我们不能忽视的是尽管福耀玻璃今年产能有可能大幅放大，而在通胀压力之下，国际原油价格的大幅飙升，使得福耀玻璃生产的浮法玻璃生产成本也与时俱增，而另一方面，人民币的升值，又使其产品出口所面临着利润空间的大幅缩小，这种生产成本的上升和出口产品利润的下降仿佛是两个沙包挤压着福耀玻璃，而对于福耀玻璃来说，最好的结果或许就是出现下游需求持续增长、从而使得其再一次把融资之手伸向A股市场并获得成功。也许正应了诚如平安的马董所戏言的一样：融资比不融资好。

客观地讲，如果去除公司的负债，福耀玻璃这家行业的龙头应是一家盈利不错的上市公司，其生产成本的增加和出口利润的下降不过是通货膨胀的经济背景下多数企业所面临的共同困境，毕竟从国内轿车市场的需求上看，虽然钢材涨价上涨导致汽车行业利润率下降，不得不压缩成本的汽车行业面对市场接受能力的下降也必定会减少产量，对以生产车用玻璃为主的福耀玻璃来说，难免会有一定的影响，但这种影响依老鬼看，应是短期的，因为从销售量上看，国内对高端轿车和大客车的需求依然保持着较大的增长。而以长远的目光看，福耀玻璃连年来的不断扩大产业规模之路，无疑就如未来经济大战前应战一方在修筑自己的防御工式一样，没有坚固的攻防战略，很难说在未来的经济大战中会取得防守性或反击性的胜利。只不过是在硝烟未起或是硝烟刚起的今天，在错综复杂的时代背景之下，福耀玻璃这种以进为守的方式显得多少有些不符“时宜”罢了。

也或许正是几多欢喜几多愁的福耀玻璃的倍受争议引发了世人的关注，在二级市场上，它才走出了远远强于大盘的态势，那么在未来的日子里，福耀玻璃是否会依然受到众人的青睐？公司是否会寻求到新的融资渠道而化解其产业扩张所面临的困顿呢？我们不妨拭目以待。而对于投资股市的朋友们来说，在以资金推动型为主的当今股市，上市公司基本面的好坏其实并不是推动其股价大起大落的主导性因素，相反，却往往会成为机构们借题发挥诱杀散户的工具，这就需要我们在面对一个个分析师们所撰写的一个个漂亮的分析报告时，要时刻关注这家公司的股票在盘中所处的价位，以及公司内部的一些细微的变化，以及资金对它的关注程度，从而做出准确性的客观判断。